港股迎来今年消费板块最大IPO。

6月19日，海天味业（03288.HK）正式登陆港交所主板，H股发行定价36.3港元/股，总募资额超百亿港元，首日市值达到2190亿港元。作为2025年迄今为止消费行业最大的港股IPO、全市场第二，仅次于宁德时代，海天不仅完成了从调味品龙头到资本新标的的转身，也开启了“程雪时代”的海外首秀。

在职业经理人执掌、国企改制成功、出海战略明确等多重背景下：一瓶酱油的故事，正在以更具全球野心的方式续写。

国企改制：海天的蜕变之路

海天的故事始于1955年，在公私合营的浪潮中，以“海天酱园”为首的25家佛山酱园联合组建了佛山珠江酱油厂，这便是海天味业的前身。当时，这家企业是不折不扣的全民所有制企业，即国有企业。

1994年，38岁的庞康迎来了改变企业命运的历史机遇。他带领海天进行改革，将企业由全民所有制转变为有限责任公司。海天成为国家和集体混合制企业，其中国家持股30%，员工持股70%。

真正的转折点发生在1995年。在佛山市政府推动下，海天成为佛山市第一批国企改制试点企业。这一年，749名海天员工共同出资2688.91万元，从国资委手中买下佛山海天70%的股份。

“股权改革让很多濒临破产的企业重新焕发生机。”一位研究国企改革的经济学家指出，“原来吃大锅饭、没人在乎企业经营状况的局面被打破。员工花钱成为股东后，主观能动性一下子提高了。”

2000年3月，海天集团成立，员工持股由直接持有变为通过海天集团间接持有。同年，佛山国资委将其持有的30%股份转让给香港裕鹏，随后又转至英属维京群岛的兴兆环球，但实际控制权仍掌握在佛山国资委手中。

2007年，海天迎来历史性转变。海天集团出资10.44亿元，从佛山国资委手中买下兴兆环球，国资完全退出。至此，这家有着半个世纪历史的国有企业彻底转变为员工100%持股的纯民营企业。

2010年，海天完成股份制改造，为上市铺平道路。

四年后，2014年2月11日，海天味业成功登陆上交所，上市首日市值即达到497亿元。

 

打工女皇：程雪的崛起与接棒

2024年9月，程雪正式接任董事长，成为海天首位女掌门。

来源：视频截图

外界鲜有程雪的公开信息，有业内人士称，程雪为人勤奋、低调，锐意进取、有改革创新意识。

据公开简历，程雪，江苏盐城人。1992年，22岁的程雪加入海天，先后任企业策划总监、副总裁、常务副总裁、董事等职务。

早在2010年，程雪就被提名选举为海天味业第一届董事会成员。2014年海天A股上市时，她担任公司副董事长兼常务副总裁。

程雪的财富积累同样令人瞩目。1995年海天改制时，她果断认购1.5万股股份，成为公司最早股东之一。2014年上市时，她直接持股比例达3.53%，通过海天集团间接持股6.56%，合计持股10.09%。

在《2021胡润中国职业经理人榜》上，程雪以650亿元财富成为“中国职业经理人首富”，远超排名第七的杨丽娟（125亿）和第31位的董明珠（59亿）。2024年，她以190.9亿元财富在“新财富500创富榜”上位列第163，成为新晋佛山女首富。

程雪也是海天味业第一高薪者。2023年，她获得税前年薪669.83万元，是公司所有董事、监事和高级管理人员中年薪最高的。

危机与转型：海天的突围之战

程雪接掌的海天并非一帆风顺。2022年9月，一场突如其来的 “双标”风波将海天推向舆论风暴中心。

有网友在社交平台上晒出，国外售卖的海天酱油配料表上只有水、大豆等天然原料，而国内产品却含增味剂、防腐剂等添加剂。虽然海天多次澄清，但危机已对公司形象和市场表现造成严重影响。

2022年，海天净利润出现上市以来首次下滑，同比下降7.09%至61.98亿元。2023年情况进一步恶化，营收下滑4.10%至245.6亿元，净利润再降9.21%至56.26亿元。市值从巅峰时的超7000亿元一度跌破2000亿元。

在2022年股东大会上，程雪罕见现身并直面问题：“最难的问题是要与时间赛跑，把多年积累的优势进行迭代、放大、升级和转型。”她敏锐指出：“现在消费者能够触达调味品的端口，已经有100多种。如果不能把新兴渠道一个个做细，它们会逐步蚕食我们的传统渠道。”

程雪开启全面改革。2024年上半年，改革成效显现：海天实现营收141.56亿元，同比增长9.18%；净利润34.53亿元，增长11.52%。业绩公布后首个交易日，股价大涨8.86%，市值一日增加近170亿元，重上2000亿元大关。

未来征程：从“酱油茅”到全球化巨头

程雪接任董事长后的“第一把火”是推动赴港上市。2024年12月，海天公告计划发行H股并在香港联交所上市。2025年2月，发行H股备案申请材料获中国证监会接收。

此次H股上市预计融资15亿美元（约109亿元人民币），由中金公司、高盛及摩根士丹利三大国际投行负责。程雪在公告中表示，此举旨在“进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力”。

海天的全球化之路面临挑战。中国调味品协会数据显示，海天味业出口额占比仅有1%，而同期已有11家调味品企业的出口额占比超过10%，其中7家超过20%。此次港股上市将助力海天改变这一局面。

程雪的战略布局不止于此。在内部会议上，她提出更宏大的目标：未来5年，海天将从业务模式、管理层次、科技进步、人才层次等方面全面推动企业转型，加快建设创新型企业，推动企业向数字化、云计算、人工智能、智能制造方向发展。

海天味业的蜕变史，是中国国企改革、职业经理人制度和民营企业全球化的缩影。从1995年改制到2024年H股上市，海天用30年完成从地方国企到全球化巨头的跨越。庞康的技术创新与程雪的战略转型，共同书写了传统产业现代化的典范。

港股是新起点，并非终点，也是一瓶“中国味道”走向世界舞台中央的新征程。程雪和她的海天，正在用行动证明：一瓶酱油的故事，远未到封坛之时；一个职业经理人的传奇，正翻开更广阔的篇章。